外汇市场结构

 
 

 

对大多数零售商来说外汇市场结构经常被忽视。其实当制定和实施任何一个交易计划时,外汇市场结构是需要被考虑的关键因素。外汇市场之所以不同于其他全球市场是由于他的结构方式。影响外汇市场结构的主要因素是外汇产品的交易方式、参与者和他们的动机,规则和市场规模。由 于外汇市场是场外交易(OTC),不同于期货或者股票需要通过一个类似于股票或者期货的交易中心,价格行为不同。作为一个外汇交易者,理解这些必要因素对你的成长非常重要,这会有助于交易者未来的交易。 

 

场外交易
 

要了解外汇市场的结构,首先要可以交易那些产品。在大部分情况下,外汇是场外交易,也就意味着外汇不是通过交易所交易的。当我们提到外汇工具时,我们通常指的是市场参与者所交易的产品,无论是用来经营、投机或者对冲。这些产品包括:现货外汇,直接远期,外汇掉期,外汇期权。场外交易,是通过做市商交易。在外汇市场,做市商是有资质的银行或经纪人,他们提供买卖报价并接受订单。对做市商而言,订单可以对冲或抛给银行,他们也可以匹配的内部订单,意味着他们把订单从一边移动到另一边。

其他常见的交易工具,如股票和期货是在交易所买卖的产品,这意味着涉及这些工具的任何交易是通过如纽约证券交易所(NYSE)和伦敦证券交易所(LSE)的交换来完成的。下面的几个要点是场外及场内交易市场的一些特点。

OTC

  • Market Made
  • Trading firm is the counterparty
  • Heavy price competition
  • Price and execution quality varies

Exchange Traded

  • Exchange is counterparty to all trades
  • Less price competition
  • Standardised price and execution
  • Regulatory oversight from exchange


让我们展开什么是场外交易?场外交易是通过其他工具来处理订单和交易,没有中央交易所,因此一个复杂的网络工具已经建立,以让参与者进行沟通和交易。该网络具有不同的层次,每个都有其自己的机构,在外汇市场中提供不同功能。 银行间市场基本上是大银行之间的网络。 该网络是通过EBS(电子经纪服务)和路透社现货匹配系统成为可能。这两个应用程序有效地聚集了银行的订单,显示了各个投标,报价和金额,每个意愿进行交易的。这允许适当的市场功能,通过提供充足的流动性,并有效地处理发生。银行间市场是唯一能够与最高信用积分高的大银行,这是为了消除任何交易对手风险和减少竞争。通过限制进入银行同业市场的大银行继续保持其份额的外汇周转,因而获利。

 

市场参与者


在食物链的顶端,是外汇交易商。这些都是经销商的银行进行外汇业务的客户。各大银行包括德意志银行,瑞银集团,花旗集团,巴克莱,苏格兰皇家银行,高盛,汇丰银行,美国银行,摩根大通,瑞士信贷和摩根士丹利。这些银行处理大约每天的外汇交易量的2/3,形成了被称为银行同业市场。这些银行为对方客户或为自己提供急需的流动性,市场如此之大,交易者无论是企业还是投机,可以促进和适当的市场交易。


对外汇市场的一个新的水平,我们有存在的金融和非金融的参与者市场。这可能包括规模较小的银行,企业,对冲/基金/养老基金,商品交易顾问和大型投资者。传统上,大多数的外汇营业额一直国际贸易流动的结果,这种趋势在最近几年与广大营业额是资本流动,投机及对冲活动的结果改变。这一转变反映了日益认识到外汇为所有市场参与者产生回报的一种手段,并且需要通过对冲活动,以管理外汇风险。

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在一个新的水平,我们有外汇经纪商及零售的ECN(电子通讯网络)。传统的外汇经纪行的买家和卖家之间的中介方,这意味着它们方便了最终用户和他们的流通量提供者(做市商银行)之间的交易。在大多数情况下这仍然是今天的情况。经纪和电子通讯网络通常有一个或多个流动性提供者,通过它们可以对冲头寸在他们的头寸和管理任何风险,他们可能有一个协议。流通量提供者可能是上述大型银行中的任何一个,甚至是另一个零售经纪商根据自己的需要。


在这一切的背景下,我们有中央银行。央行遵循各自的货币,并确保它的价格走势是不是不稳定,促进稳定。他们的市场参与者,以分散其外汇储备,影响他们的汇率的价值,并代表政府的国际收支。要做到这一切的中央银行谁使用了一些较大的银行,以帮助推动这些资金流向自己的经销商。


看到前市场结构的完整概述,请观看下面的网络研讨会的记录。

Lesson 6 第六课  

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